物产环能的营业收入连降两年。2018年至2020年，物产环能营业收入分别为355.11亿元、323.25亿元、300.64亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为4.62亿元、4.90亿元、5.34亿元。

物产环能在回复中国经济网记者采访时表示，2018至2020年，公司煤炭流通业务收入呈现小幅度下滑趋势，主要系受公司业务规模波动，以及煤炭市场年度交易均价下滑影响，但下滑幅度较小，煤炭流通收入规模以及销售量基本保持稳定。

2018年至2020年，物产环能销售商品、提供劳务收到的现金分别为392.92亿元、356.57亿元、330.94亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为11.54亿元、11.97亿元、4.03亿元。

2018年末、2019年末、2020年末，物产环能的资产总额分别为75.90亿元、80.95亿元、88.38亿元；负债总额分别为56.18亿元、59.08亿元、62.64亿元。

物产环能的货币资金无法覆盖短期借款。报告期各期末，物产环能的货币资金分别为8.37亿元、12.96亿元、6.24亿元；短期借款分别为11.84亿元、13.21亿元、11.08亿元。

物产环能的资产负债率较高。报告期各期末，物产环能资产负债率分别为74.02%、72.99%和70.88%。煤炭流通相关行业可比上市公司的资产负债率平均值分别为61.41%、66.69%、72.11%；热电联产相关行业可比上市公司的资产负债率平均值分别为55.29%、58.68%、58.89%。

物产环能在回复采访时表示，公司融资渠道和融资方式受限，经营发展所需资金主要依靠银行借款及自身经营积累，外部融资能力不足，而同行业可比公司上市后获得了一定金额的募集资金且拥有更为便捷的权益融资渠道，资本结构得以改善。

物产环能的应收账款周转率逐年下降。报告期各期末，物产环能应收账款账面余额分别为4.72亿元、6.61亿元及6.27亿元，账面价值分别为3.45亿元、5.20亿元及4.90亿元，占公司流动资产比例分别为9.66%、12.36%及9.80%。2018年、2019年及2020年，公司应收账款周转率分别为70.11次/年、57.05次/年及46.66次/年。

2020年，物产环能的存货账面价值猛增，存货周转率连续下降。报告期各期末，公司存货账面价值分别为15.56亿元、15.64亿元和26.63亿元，占流动资产的比例分别为43.54%、37.16%及53.28%。2018年、2019年及2020年，公司存货周转率分别为24.65次/年、18.54次/年及12.84次/年。

物产环能对中国经济网记者表示，公司经营煤炭流通业务时，一般根据客户的具体煤炭需求寻找相应的煤炭货源，并签署相应煤炭销售和采购合同。煤炭流通业务交易周期较短，若公司在执行的煤炭流通业务合同规模较高，则对应的库存煤炭或发出煤炭价值较高，相应的存货金额较高。

物产环能煤炭流通业务毛利率低于同行业可比公司平均值。报告期内各期，物产环能主营业务毛利率分别为3.45%、3.82%和4.38%。其中，公司煤炭流通业务分别为1.28%、1.23%、1.78%，煤炭流通相关行业可比公司毛利率平均值分别为7.29%、7.49%、6.68%。

物产环能对中国经济网记者表示，公司煤炭流通业务毛利率低于可比公司均值，主要系最近三年公司将煤炭海上及陆地运输成本因素计入存货价值并在实现销售时结转至营业成本。剔除上述因素影响后，公司毛利率与行业可比公司相比无显著差异。公司2018年及2019年毛利率相对较低的原因为期间煤炭价格震荡下降，2020年毛利率上升的原因为煤炭价格在复工复产后开始上行。公司煤炭流通业务毛利率波动主要受煤炭市场供求因素影响。

物产环能关联交易频繁。2018年度、2019年度及2020年度，物产环能与关联方发生的销售商品、提供劳务的关联交易合计金额分别为6.04亿元、5.35亿元及4.81亿元，占当期营业收入的比重为1.70%、1.66%及1.60%。同时，报告期内，公司与关联方之间存在一定资金拆借情况，主要为向物产中大、物产财务借款。

物产环能在回复中国经济网记者采访时表示，2018至2020年，公司向关联方拆入资金，主要为公司为维持正常资金周转，具备必要性及合理性，相关交易合法。公司与物产中大间的资金拆借主要为临时资金周转，因此未约定利息；公司与物产财务、山煤物产之间借款利息一般参照借款时点央行基准利率进行制定，具备公允性，不存在损害公司利益的情况，不存在对公司或关联方的利益输送。

2017年至2020年，物产环能及下属子公司共受到行政处罚25项，其中税务处罚11项、环保处罚3项、其他处罚11项。

报告期内，物产环能热电联产业务发生环保安全事故，为富欣热电“12·23”蒸汽管道爆裂事故。2017年12月23日，富欣热电发生一台高温高压锅炉主蒸汽管道旁通蒸汽回收支管发生爆裂事故，造成6人死亡、3人重伤。

物产环能在回复中国经济网记者采访时表示，热电联产的运营是一个系统性的复杂过程，且建设周期长，投入资本大，在建设、生产过程中存在较多的不可预期因素。关于2017年富欣热电事故，根据调查组2018年出具的《嘉兴市富欣热电有限公司“12·23”蒸汽管道爆裂较大事故调查报告》，该事故直接原因为“事故管段材质不符合设计要求”，事故管理原因包括：工程管理混乱，违规建设热电联产项目，应急管理缺失及应急管理不及时等，其中工程管理混乱的责任方是富林化纤、湖南长新能、江苏天目、江苏正平；违规建设热电联产项目的责任方是富林化纤，以上事故责任方均与公司无关联。

主营环保能源综合利用服务

物产环能的主营业务是环保能源综合利用服务，包括煤炭流通业务和热电联产业务，其中热电联产业务在提供蒸汽、电力（含燃煤发电、生物质发电及污泥发电）及压缩空气的同时，可为客户提供污泥处置等服务。最近三年，物产环能主营业务未发生变化。

截至招股说明书签署日，物产中大直接持有公司66.00%的股权，并通过物产金属和物产国际间接持有公司4.00%股权，系公司控股股东。国资公司为物产中大控股股东，系公司间接控股股东。浙江省国资委通过国资公司和交通集团分别持有物产中大26.08%及17.63%股权，为物产中大实际控制人，亦为公司实际控制人。

物产环能拟于上交所主板上市，发行股票的数量不超过1.14亿股，即不超过发行后总股本的20.00%。本次发行的具体数量由公司董事会和主承销商根据本次发行定价情况、本次发行募集资金投资项目所需资金以中国证监会的相关要求在上述发行数量上限内协商确定。

物产环能拟募集资金20.00亿元，其中7.50亿元用于金华金义新区农林生物质焚烧热电联产项目，8.50亿元用于海盐经济开发区浙江物产山鹰热电有限公司公用热电项目，3.00亿元用于桐乡泰爱斯环保能源有限公司气热联供项目，1.00亿元用于补充流动资金。