股票投资市场有三种趋势，上涨的牛市，下跌的熊市，没有明显趋势而横盘的震旦市场，在牛市当中，各类股票受益于市场集体上涨，如果遇到牛市，基本上谁进去都能赚钱，皆大欢喜，在熊市当中则相反，股票受累于市场，节节败退，在确定市场当中，是比较好操作的，最复杂的是在震荡的市场中，行情风云变幻，热点实时切换，在市场风格频繁切换的情况下，投资者应该投资什么行业才比较好呢？要解决这个问题，我们得回到股票的本质上，股票上涨和下跌的动因是什么？

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股票为什么会涨？

简单白话一点说，投资者持有股票就是持有上市公司的股份，股票价格未来上市公司能够带来的分红，所以股票价格是未来的贴现。

股票的价格我们拆分成两个组成部分，一个是市场的流动性，这一部分决定了投资者能不能买？一个是企业的基本面，这一部分则决定了投资者应该买可以买什么？

企业基本面的价值是由企业未来的分红和自由现金流造就的。从这个角度来看，某个市场的突发事件，对基金面的影响是比较小或者说是比较短的，比如说今年疫情的影响，市场基本面受到的影响就是疫情发生严重的这段时间，是暂时的性的影响。

更关键点部分是流动性的部分的影响，流动性比较宽裕的时候，整个市场投资情绪会被抬升，市场就比较多，如果说流动性变差，市场就会下跌。同样以疫情为例，受到疫情的影响，第一季度和第二季度的经济状况都比较差，但是股市在第二季度的走势缺很强，就是因为流动性宽裕。

我们可以用股价比这个指标来衡量流动性，用沪深300的股息率除以十年期的国债收益率，它反映了大类资产配置的情况，比值的历史收益区间大概在0.1到1之间波动，股价比的指标越高，股市就越有吸引力，过内疫情爆发之后，股价比指标一度达到0.9以上，说明股市是非常有吸引力的。

投资不能全靠一厢情愿，而是要从专业的角度去进行理性的分析，我们再回到行业的选择上继续聊。

震荡市场应该投资什么行业？

用一句话来总结就是，在经济形势好的时候，买经济强相关的行业，比如金融行业里面的银行、保险、券商，传统行业里面的钢铁等；在经济形势不好的时候，就要买经济弱相关的行业，也就是没有明显周期性的行业，比如消费、医疗、科技等等。

那么如何判断经济形势呢？我们可以采用一个指标叫做PPI指标（生产价格指数）当经济形势比较好的时候，原材料和采购价格会上涨，流动性会收缩，经济形势不景气的时候，原材料和采购价格会上涨会下跌，流动性会宽松起来。